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债券投资一点通 版

本书作者:李凝
电子书格式:PDF
图书页码:176
出版社:清华大学出版社
出版时间:2008-05-01
推荐星级:
更新时间:2017-03-28 00:00:00
ISBN:9787302172956
下载统计:990
TAGS: 点通
债券投资一点通 版


图书简介

内容简介

随着人们生存程度和理财认识的进步,证券投资已日益为人们所承受,由于债券投资能够很好协助投资者进行危险扩散和躲避的需要,为进行债券投资流动的宽广投资者所写。在编写进程中,力图内容由浅入深,文字浅显易懂,协助投资者更好天文解和把握债券投资的相干常识和技巧,取得债券投资给人们带来的收益。

目录

第一章 债券投资的根底常识
1.什么是债券?
2.债券投资的特点是什么?
3.债券的品种有哪些?
4.国债的品种有哪些?
5.储蓄国债(电子式)与凭证式国债和记账式国债有什么异同?
6.公司债(企业债)的品种有哪些?
7.公司债和企业债有何异同?
8.什么是别离买卖可转债?
9.什么是债券基金?
10.什么是债券指数?
11.什么是次级债?
12.什么是央行票据?
13. 什么是特地国债?
14.什么是债券回购?

第二章 债券投资指南
15.购买国债前必需理解哪几个要害词?
16.债券投资的普通准则和办法是什么?
17.不同人生阶段的理财流动中,债券投资要占几成?
18.影响债券收益的要素有哪些?
19.如何解读基准利率的参考目标?
20.怎么筛选债券理财富品?
21.债券投资者常见的谬误投资心思有哪些?
22.债券投资的危险有哪些?
23.债券投资的费用是多少?
24.债券收益率终究怎样算?
25.债券投资组合有哪些形式?
26.不同债券的不同投资渠道有哪些?
27.何为债券做市商?
28.1.55万亿元的特地国债将如何影响债市?
29.为什么要对债券进行信誉评级?世界上驰名的信誉评级机构有哪些?
30.凭证式国债和记账式国债各适宜哪类投资者投资?
31.凭证式国债与记账式国债购买形式有何不同?
32.国债买卖中银行柜台与买卖所市场有何不同?
33.经过柜台买卖的记账式国债与凭证式国债有何不同?
34.交易记账式国债时,银行与证券营业部有何异同?
35.银行柜台国债、凭证式国债和买卖所国债三种投资形式有何不同?
36.炒上市国债如何开户?
37.如何进行国债申购?有哪些规定?操作要点是什么?
38.国债的买卖顺序和买卖规定有哪些?
39.国债还本付息时应留意哪些成绩?
40.凭证式、记账式国债的兑取办法有何不同?
41.如何计算贴现国债的利率?
42.投资上市债券有何益处?
43.如何购买储蓄国债(电子式)?
44.一切国债都可上市买卖吗?
45.目前状况下国债的投资比例是多少比拟合适?
46.交易上市国债能够用电话委托吗?
47.国债能够转托管吗?新上市国债的转托管是怎样回事?
48.深沪市目前对同一种类上市国债代码的编制有哪些规定?
49.什么是全价买卖、净价买卖?国债为何履行净价买卖?
50.履行净价买卖后,怎么填写委托单?“成交价”和“结算价”一样吗?
51.履行净价买卖后,国债买卖佣金、经手费如何计算?
52.国债买卖价并非实际成交价吗?
53.除息基准日前的开盘价是上一个买卖日的开盘价吗?
54. 债券基金有何特点?
55.投资债券基金应该留意什么?
56.购买债券基金需求申购费与赎回费吗?是采取后端免费好还是前端免费好?
57.债券基金与银行人民币理财富品有什么不同?
58.债券基金与股票基金、货币市场基金有什么不同?
59.如何区别债券型基金与纯债券基金?
60.购买企业债有何危险?如何躲避这些危险?
61.投资上市企业债的老手在发行申购和买卖规定方面应留意哪些成绩?
62.请求上市的企业债应该合乎什么条件?
63.企业债的利息税该谁买单?
64.沪市企业债券上市买卖告诉中的“转托管”与深市的证券转托管一样吗?
65.企业债券上市买卖应关注哪些信息?
66.企业债券在利息领取与最初本息兑付方面的规定有哪些?
67.可转换公司债券有何投资价值?投资可转债的危险有哪些?
68.可转换债券如何定价?
69.可转债的根本因素有哪些?可转债的买卖规定有哪些?
70.可转债的开户和申购规定有哪些?
71.可转换债券转股操作要点有哪些?
72.可转债转成股票有哪几种状况?
73.转股申报能够撤单吗?超额申报转股怎样办?
74.同时上市的公司可转换债券、股票、转股代码有何特色?
75.如何浏览可转债的债券募集书?
76.别离买卖可转债存在投资价值吗?
77.中小投资者如何应答附认股权的公司债券?
78.附认股权的公司债应如何确定其价钱?

第三章 债券投资的操作技巧
79.集体投资者如何参加债券市场?
80.如何用久期治理和凸性治理办法来进行债券投资?
81.获取债券投资高收益的投资战略有哪些?
82.熊市之下的债券投资战略有哪些?
83.在升息周期下如何投资债券?
84.国债的投资战略有哪些?
85.中小投资者的国债投资战略有哪些?
86.商业银行柜台国债买卖的特点和战略是什么?
87.用国债理财的小诀窍有哪些?
88.抉择记账式国债有哪些技巧?
89.如何躲避持重型投资中的利率危险?
90.债券基金的投资战略有哪些?
91.企业债券和国债哪个更划算?
92.企业债的投资战略有哪些?
93.集体如何投资公司债?
94.什么叫指定买卖?指定买卖后如何交易债券?如何撤销指定买卖?
95.投资可转债战略有哪些?
96.可转债投资:熊市怎样买?牛市怎样卖?
97.如何构建可转债的投资组合?
98.怎么抉择可转债的转股机遇?如何操作?
99.弱市整顿行情中如何投资可转债?
100.在地方增强微观调控背景下的总体债券投资战略有哪些?
101.熊市中的股票和可转债可做交换操作吗?
102.投资可别离买卖可转债的战略是什么?
103.能够巧用债券市场剖析股票市场吗?

附录1 债券投资案例
附录2 中国债券市场倒退小事记
附录3 沪深两市债券称号列表
附录4 债券型基金增长率排名
后记
参考文献

精彩书摘

第一章 债券投资的根底常识
1.什么是债券?
债券是政府、金融机构、工商企业等机构间接向社会借债筹措资金时,向投资者发行,并且承诺按肯定利率领取利息并按商定条件偿还本金的债务债权凭证。债券的实质是债的证实书,具备法律效能。债券购买者与发行者之间是一种债务债权关系,债券发行人即债权人,投资者(或债券持有人)即债务人。
由此,债券蕴含了以下四层含意:
(1)债券的发行人(政府、金融机构、企业等机构)是资金的借入者;
(2)购买债券的投资者是资金的借出者;
(3)右行人(借入者)需求在肯定期间内还本付息;
(4)债券是债的证实书,具备法律效能。债券购买者与发行者之间是一种债务债权关系,债券发行人即债权人,投资者(或债券持有人)即债务人。
2.债券投资的特点是什么?
真有一种投资办法能够让投资者稳坐钓鱼台吗?答案是一定的。债券就是一种能让你进退自若的投资。它进可攻,退可守,强调该种投资的低危险性和平安性。假如债券票面价钱下跌,债券投资者就能失去利息和票面价钱差价的双重收益;假如票面价钱上涨,投资者只要持续持有,最差也能赚到购买时发行人承诺的利息,收益能有保证。总体来看债券既能赚到比贷款更高的固定收益,又能躲避股市价钱大涨大跌的危险。
但这是不是就是说任何状况下购买债券都是最优抉择呢?答案能否定的。次要看投资者本人对危险的态度以及资金的用处。假如是长期布局,如需求为本身养老、将来孩子的教育储蓄的话,购买债券是一种绝对稳当的方法。
但假如你是危险偏好者,并且心愿取得的预期收益率较高的话,就要思考债券与股票的投资组合了。比方,你心愿取得10%的年预期收益,最好是用手头资金的70%去购买债券,再用另外30%去炒股票;再稳当一点的话,可用80%的资金购买债券,20%去炒股票,假如股票收益能有40%,那么总收益就能达到10%左右。
目前,我国债券买卖市场由沪、深证券买卖所债券市场(为债券场内买卖市场)和全国银行间债券买卖市场、银行柜台市场(均为债券场内政易市场)组成。集体投资者能够在沪、深证券买卖所债券市场和银行柜台市场进行买卖。
3.债券的品种有哪些?
(1)依据偿还期限的不同,债券可分为短期债券、中期债券和长期债券
普通说来,偿还期限在1年以下的为短期债券;偿还期限在1年或1年以上、10年以下(包括10年)的为中期债券;偿还期限在10年以上的为长期债券。我国国债的期限划分与上述规范相反。但我国企业债券的期限划分与上述规范有所不同,偿还期限在1年以内的为短期企业债券,偿还期限在1年以上5年以下的为中期企业债券,偿还期限在5年以上的为长期企业债券。
短期债券的发行者次要是企业和政府,金融机构中的银行由于以排汇贷款作为目已的次要资金起源,并且很大一局部贷款的期限是1年以下,所以较少发行短期债券。企业发行短期债券大多是为了筹集暂时性周转资金。在我国,这种短期债券的期限辨别为3个月、6个月和9个月。1988年,我国企业开端发行短期债券,截全2006年底,企业经过发行短期债券共筹资2 919.50亿元。政府发行短期债券更多是为了,均衡估算开销。美国政府发行的短期债券分为3个月、6个月、9个月和12个月四种。而我国政府发行的短期债券绝对较少。
中长期债券的发行者次要是政府、金融机构和企业。发行中长期债券的目的是为了取得长期稳固的资金。我国政府发行的债券次要为中期债券,集中在3~5年这段期限。1996年,我国政府开端发行期限为10年的长期债券。
(2)按发行主体不同可划分为:国债、中央政府债券、金融债券、公司(企业)债券
国债就是国度借的债,即国度债券,它是国度为筹措资金而向投资者出具的书面借款凭证,承诺在肯定期间内按商定条件,按期领取利息和到期出借本金。
我国的国债专指财政部代表地方政府发行的国度公债,以国度财政信用作担保,信用度十分高,历来有“金边债券”之称,持重型投资者喜爱投资国债。其品种有凭证式、无记名式、记账式三种。但到2000年为止一切的无记名式国债均已到期。
除地方政府发行债券之外,不少国度中有财政支出的中央政府及中央公共机构也发行债券,它们发行的债券称为中央政府债券。中央政府债券普通用于交通、通讯、住宅、教育、医院和污水解决零碎等中央性公共设备的建立。同地方政府发行的国债一样,中央政府债券普通也是以外地政府的税收才能作为还本付息的担保。然而,有些中央政府债券的发行是为了某个特定名目或给企业融资。因此不是以中央政府税收作为担保,而是以债券发行后运营该名目所获的收益作为担保。比方中央政府为处理外地中低支出居民的住房艰难,利用发行券所得支出建筑一批公众化的“经济实用房”。而后将由此取得的租售支出用于偿还债券的本金和利息。
中央政府债券的平安性较高,被以为是平安性仅次于“金边债券”的一种债券。而且,投资者购买中央政府债券所取得的利息支出普通都免交所得税,这对投资者有很强的吸引力。目前我国中央政府尚不能发行债券。在将来假如可能发行的话,投资者可适当关注。
金融债券是由银行和非银行金融机构发行的债券。在英、美等欧美国度,金融机构发行的债券归类于公司债券。在我国及日本等国度,金融机构发行的债券称为金融债券。金融机构是负债运营,绝对于其资产业务的疾速扩张,资金起源有余;同时金融机构的“借短贷长”业务模式使得期限不婚配,而金融债券可以较无效地处理银行等金融机构的资金起源有余和期限不婚配的矛盾。债券在到期之前普通不能提前兑换,只能在市场上转让,从而保障了筹集资金的稳固性。同时,金融机构发行债券时能够灵敏规则期限,比方为了一些长期名目投资,能够发行期限较长的债券,当需求为短期名目融资时,也能够发行短期债券节省融资老本。因而,发行金融债券能够使金融机构筹措到稳固且期限灵敏的资金,从而无利于优化资产构造,扩展长期投资业务。
因为银行等金融机构在一国经济中占有较非凡的位置,政府对它们的经营又有严格的监管,因而,金融债券的资信通常高于其余非金融机构债券,守约危险绝对较小,具备较高的平安性,所以可以筹集到大量资金。也正是由于金融债券平安性高,危险小,所以金融债券的利率通常低于普通的企业债券,但高于危险更小的国债和银行储蓄贷款利率。在我国目前金融债券次要由国度开发银行、进进口银行等政策性银行发行。
公司债券是指公司按照法定顺序发行的,商定在肯定期限内还本付息的有价证券。公司债券是公司债的体现方式,基于公司债券的发行,在债券的持有人和发行人之间构成了以还本付息为内容的债务债权法律关系。债券持有人是企业的债务人,不是一切者,无权参加或干预企业运营治理,但有权按期发出本息。因而,公司债券是公司向债券持有人出具的债权凭证。公司债券的发行主体是股份公司,但也能够是非股份公司的企业发行债券,所以,普通归类时,公司债券和企业发行的债券结合在一同,可间接称为公司(企业)债券。详细的品种划分参见本书企业债的品种相干内容。
(3)按付息形式不同可划分为:附息债券、贴现债券、零息债券
①附息债券
附息债券指债券券面上附有息票的债券,是依照债券票面载明的利率及领取形式领取利息的债券。息票上标无利息额、领取利息的期限和债券号码等外容。持有人可从债券上剪下息票,并据此支付利息。附息国债的利息领取形式普通是在偿还期内按期付息,如每半年或1年付息一次。我国发行的国债少数为到期一次还本付息,1993年第三期国债履行按年付息,成为我国第一期附息国债,1996年10年期国债也履行按年付息。附息国债开端成为我国国债的一个重要种类。
②贴现债券
在国外,贴现发行的折现债券有两种,辨别为贴现债券和零息债券(ZerOCouDon.Bonds)。贴现债券的期限较短,而零息债券的期限较长。
贴现债券是指债券券面上不附有息票,发行时按规则的折扣率,以低于债券面值的价钱发行,到期按面值领取本息的国债。贴现国债的发行价钱与其面值的差额即为债券的利息。贴现债券是期限比拟短的折现债券。在国外,通常短期国库券(TreasuryBi11s)都是贴现债券。
③零息债券(Zero Coupon Bonds)
20世纪80年代国外呈现了一种新的债券,它是“零息”的,即没有息票,也不领取利息。实际上,投资者在购买这种债券时就曾经失去了利息。零息债券的期限普遍较长,最多可达20年。这也是它与贴现债券的最大区别。它以低于面值的贴现形式发行,投资者在债券到期目可按债券的面值失去偿付。例如:一种20年期限的债券,其面值为20000美元,而它发行时的价钱很可能只有6000美元。
所以零息债券是指债券发行人在债券期限内不领取任何利息,至到期兑付日按债券面值进行偿付的债券。它也是一种贴现债券,普通发行时按低于票面金额的价钱发行,而在兑付时依照票面金额兑付,其利息隐含在发行价钱和兑付价钱之间。它的最大特点是防止了投资者所取得利息的再投资危险。正是因为这些特性,零息债券对利率的扭转特地敏感。普通而言,债券价钱与利率变化呈正比关系。
公司发行零息债券的优点是公司每年毋庸领取利息或只要领取很少的利息,另外发行时的折扣额能够在公司应税支出中进行摊销。而缺陷是债券到期时要收入一笔远大于债券发行时的现金,并且这类债券通常不能提前赎回。因而,如果市场利率降落,公司不能要求债券投资者将债券赎回给公司。
目前,在我国的债券市场中,还无利随本清债券(即一次还本付息债券)视为“零息债券”的状况。因而咱们以为有必要分清这两个概念。
利随本清债券是发行时规则票面利率、然而在到期兑付日前不领取利息,全副利息至到期兑付日和本金一起偿付的债券。将其称之为累计债券(Accumu1atedBonds)可能更正当一些,有些国度发行储蓄债券时就采纳了利随本清债券的方式。
中国进进口银行于2002年6月27日在银行间债券市场发行的100亿金融债券“02进出04”就是真正意义的零息债券。咱们就以“02进出04”和2001年4月25曰中国进进口银行发行的利随本清债券“01进出02”为例进行剖析(见表1一1)。
由附表能够显著地看出零息债券和一次还本付息债券的不同。传统的“零息债券”,即利随本清债券实际是有息票的,与国外的零息债券存在偏差,真正意义上的零息债券如“02进出04”应该是没有息票的。
尽管利随本清债券和零息债券在实质上相反,但在中国金融体系和国内化接轨的新情势下,还是应该定义分明零息债券和利随本清债券,将他们真正地域离开来。
零息债券各期限种类的滚动发行对我国建设零息债券收益率曲线有着深远的意义。咱们能够抉择已有的零息债券作为样本,依据需求依照一些算法拟合出中国零息债券市场的零息债券收益率曲线。零息债券收益率曲线会对建设良好的债券价钱评价体系产生重要的影响,经过零息债券反映进去的市场状况最具备主观性,由于零息债券的继续期在相反期限的债券中最长,对利率的变动也最为敏感。能够很好地躲避利率危险。而且零息债券的折扣额相当大,即它的杠杆作用相当显著,也就是说零息债券的持有人以较少的资金投入,最初能够取得较多的报答。零息债券的收益率曲线形容的是由投资期限的不同而造成的债券到期收益率的变动。经过理解零息债券的收益状况,投资者能够很分明地理解市场,及时依据市场调理本人的投资战略。而零息债券收益率曲线也能够作为政府部门掌握债券市场状况的参考和制订微观调控决策的根底。总之,零息债券收益率曲线关于一个市场的标准化和走向成熟具备相当重要的意义。
(4)按利率能否变化可分为:固定利率债券和浮动利率债券
固定利率债券指在发行时规则利率在整个偿还期内不变的债券,即债券发行人按固定票面利率活期领取利息的债券。固定利率债券不思考市场变动要素,因此其筹资老本和投资收益能够事前估计,不确定性较小,但债券发行人和投资者依然必需承当市场利率动摇的危险,假如将来市场利率降落,发行人能要以更低的利率发行新债券,则原来发行的债券老本就显得绝对昂扬,而投资者则取得了绝对现行市场利率更高的报酬,原来发行的债券价钱将回升;反之,假如将来市场利率回升,新发行债券的老本增大,则原来发行的债券老本就显得绝对较低,而投资者的报酬则低于购买新债券的收益,原来发行的债券价钱将降落。
浮动利率债券是与固定利率债券绝对应的一种债券,它是指发行时规则债券利率随市场利率活期浮动的债券,即债券发行人在偿还期内依据肯定规定调整票面利率,并依此利率活期领取利息的债券。浮动利率债券往往是中长期债券。浮动利率债券的利率通常依据市场基准利率加上肯定的利差来确定。美国浮动利率债券的利率程度次要参照3个月期限的国债利率,欧洲则次要参照伦敦同业拆借利率(指设在伦敦的银行互相之间短期存款的利率,该利率被以为是伦敦金融市场利率的基准)。浮动利率债券的品种较多,如规则无利率浮动上、上限的浮动利率债券。规则利率抵达指定程度时能够主动转换成固定利率债券的浮动利率债券。附有抉择权的浮动利率债券;以及在偿还期的一段工夫内履行固定利率,另一段工夫内履行浮动利率的混合利率债券等。
因为目前的国内金融市场均完成了利息市场化,采取浮动利率债券方式能够防止债券的实际收益率与市场收益率之间呈现任何严重差别,使发行人的老本和投资者的收益与市场变化趋向分歧。但债券利率的这种浮动性,也使发行人的实际老本和投资者的实际收益事先就带有很大的不确定性,从而招致买卖单方要承当较高的利率危险。
(5)按募集形式划分为:公募债券和私募债券
这里的公募和私募,能够简略天文解为地下发行和私下发行。公募债券指按法定手续,经证券主管机构批准在市场上地下发行的债券。这种债券的认购者能够是社会上的任何人。发行者普通有较高的信用。除政府机构、中央公共集团外,普通企业必需合乎规则的条件能力发行公募债券,并且要求发行者必需恪守信息地下制度,向证券主管部门提交有价证券申报书,以维护投资者的利益。债券发行时要上市地下出售,并容许在二级市场流通转让。私募债券指以特定的多数投资者为对象发行的债券,发行手续简略,普通不必到证券治理机关注册,不地下上市买卖,不能流通转让。
(6)按担保性质可划分为:无担保债券、有担保债券、质押债券
无担保债券亦称信誉债券,是指不提供任何方式的担保,仅凭筹资人信誉发行的债券。政府债券属于此类债券。这种债券因为其发行人的相对信誉而具备松软的牢靠性。除此之外,一些公司也可发行这种债券,即信誉公司债。与有担保债券相比,无担保债券的持有人承当的危险较大,因此往往要求较高的利率。但为了维护投资人的利益,发行这种债券的公司往往遭到种种限度、只有那些信用卓著的大公司才有资历发行。
有担保债券指以财富作为担保品而发行的债券。以不动产如屋宇等作为担保品, 称为不动产抵押债券;以动产如适销商品等作为担保品的,称为动产抵押债券;以有价证券如股票及其余债券作为担保品的,称为证券信托债券。一旦债券发行人守约,信托人就可将担保品变卖处置,以保障债务人的优先求偿权。

前言/序文




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